Abbiamo visto come l’Xtrackers Portfolio UCITS ETF 1C (XQUI: LU0397221945) faccia parte degli ETF portafoglio, ovvero quei prodotti mixati che puntano a costituire l’intero portafoglio dell’investitore (o la parte core). In particolare Xtrackers Portfolio è un prodotto flessibile che può anche essere usato come alternativa a basso costo rispetto ai fondi flessibili.
In questo articolo farò l’analisi sulla attuale composizione e sull’andamento nel 2021, mentre per la presentazione del prodotto rimando all’articolo sugli Xtrackers Portfolio.
Xtrackers Portfolio UCITS ETF 1C
Portfolio UCITS ETF 1C ha come obiettivo principale la crescita del patrimonio nel medio/lungo termine e per questo motivo attribuisce generalmente un peso significativo alla quota di ETF azionari che può arrivare sino al 70 per cento degli attivi del fondo, con la percentuale residua rappresentata da ETF obbligazionari.
Componenti principali
Vediamo la composizione al 31/12/2021 e quella alla data dell’articolo di marzo:
| ETF | CLASSE DI INVESTIMENTO | 12/21 | 03/21 |
|---|---|---|---|
| MSCI USA UCITS ETF 1C | Azionari | 14,98% | 14,17% |
| MSCI Emerging Markets UCITS ETF 1C | Azionari | 8,77% | 8,97% |
| MSCI World Value UCITS ETF 1C | Azionari | 8,36% | 8,25% |
| MSCI Europe UCITS ETF 1C | Azionari | 7,11% | 7,11% |
| MSCI Japan ESG Screened UCITS ETF 1D | Azionari | 6,10% | — |
| JPX-Nikkei 400 UCITS ETF 1D | Azionari | — | 5,95% |
| MSCI Europe Small Cap UCITS ETF 1C | Azionari | 5,84% | 6,05% |
| Russell 2000 UCITS ETF 1C | Azionari | 5,01% | 5,22% |
| MSCI EMU UCITS ETF 1D | Azionari | 4,97% | 10,14% |
| Tot. Azionari | 61,15% | 65,85% | |
| Eurozone Inflation-Linked Bond UCITS ETF 1C | Obbligazionari | 11,87% | 11,78% |
| EUR Corporate Bond UCITS ETF 1C | Obbligazionari | 9,60% | 7,75% |
| iBoxx EUR Corporate Bond Yield Plus UCITS ETF 1D | Obbligazionari | 7,68% | 7,81% |
| iBoxx Eurozone Government Bond Yield Plus UCITS ETF 1C | Obbligazionari | 7,62% | 4,85% |
| Harvest China Government Bond UCITS ETF 1D | Obbligazionari | 2,09% | 1,96% |
| Tot. Obbligazionari | 38,85% | 34,15% |
Differenze nella composizione
Il JPX-Nikkei 400 UCITS ETF 1D in data 20 ottobre 2021 l’ETF ha cambiato la propria denominazione in MSCI Japan ESG Screened UCITS ETF a seguito della variazione dell’indice di riferimento. Il vecchio indice è stato sostituito dal MSCI Japan Select ESG Screened Index il quale però non è una semplice versione ESG del precedente, visto che si basa sul MSCI Japan (272 azioni) e non sul JPX-Nikkei 400 che, come dice il nome, ne comprende 400.
Rispetto all’ articolo di marzo 2021 vediamo come la parte obbligazionaria sia salita dal 34% al 39% , la parte azionaria ridotta è quella relativa al ETF MSCI EMU UCITS ETF 1D (che investe nei mercati azionari di 10 paesi appartenenti all’Unione Economica e Monetaria Europea) e a beneficiarne sono stati gli ETF EUR Corporate Bond e iBoxx Eurozone Government Bond Yield Plus. Sostanzialmente una riduzione dell’azionario Europa e un aumento dell’obbligazionario euro. Per la parte obbligazionaria L’ETF punta sempre sull’EURO e al rendimento più che alla bassa correlazione, con esposizione a bond corporate e governativi euro Yield plus ovvero a più alto rendimento, oltre che agli Inflation-Linked Bond.
L’Xtrackers Portfolio UCITS ETF 1C attua una strategia Factor. Continua infatti il sovrappeso sul fattore Size (Europe Small Cap e Russell 2000) e il fattore Value.
Il confronto con gli altri ETF portfolio nel 2021
Precedentemente avevo fatto un confronto con un portafoglio 65% azionario e 35% obbligazionario ma vista la presenza di un minimo di storico posso fare un confronto relativo al 2021 col famoso Vanguard LifeStrategy 60% Equity (IE00BMVB5P51, VNGA60), con il BlackRock ESG Multi-Asset Growth Portfolio UCITS ETF EUR (IE00BLLZQ805, MAGR) e con l’Xtrackers MSCI World ESG UCITS ETF 1C UCITS ETF (Acc) (IE00BZ02LR44, XZW0).
La parte azionaria del XQUI è ora del 61%, mentre il Vanguard LifeStrategy VNGA60 ha una percentuale fissa pari al 60%. Il BlackRock ESG Growth Portfolio è passato da un 80% di azionario di maggio a un 85% attuale perciò per renderlo più omogeneo il confronto considererò un ipotetico ESG Growth 75 ovvero l’andamento di un mix 75% BlackRock ESG Growth Portfolio e un 25% cash ( inteso come rendimento e volatilità pari a 0 ) per ottenere una volatilità complessiva simile a un 60% azionario. Infine il l’Xtrackers MSCI World ESG è un prodotto 100% azionario che considera soltanto società con elevati rating ESG e sul quale farò un’operazione simile, cioè considererò un ipotetico World ESG 60 per rendere simile l’esposizione azionaria.
Performance
| ETF | TER | Rend a 1 anno | |
|---|---|---|---|
| Xtrackers MSCI World ESG UCITS ETF 1C | 2.764 | 0,20% | 37,33% |
| Xtrackers Portfolio UCITS ETF 1C | 541 | 0,70% | 14,91% |
| Vanguard LifeStrategy 60% Equity UCITS ETF Accumulating | 118 | 0,25% | 15,60% |
| BlackRock ESG Multi-Asset Growth Portfolio UCITS ETF EUR (Acc) | 26 | 0,25% | 18,45% |
Se notiamo il rendimento complessivo nel 2021 del Vanguard LifeStrategy 60% Equity e del Xtrackers Portfolio UCITS ETF 1C sono molto simili, ma non raggiungono un 60% di World ESG (che sarebbe un rendimento del 22%). Il World ESG mostra inoltre un TER minore rispetto agli altri prodotti.
Vediamo di seguito l’andamento del Xtrackers Portfolio, del LifeStrategy LS60, del World ESG al 60% e del ESG Growth al 75%.
Vediamo come l’Xtrackers Portfolio abbia fatto bene fino a aprile 2021, mentre da luglio sia il World ESG a guadagnare terreno.
Col grafico delle performance relative si vede meglio come la strategia del Xtrackers Portfolio sia stata prima premiante e poi riassorbita rispetto ai 2 ETF portfolio. Questo andamento ricorda quello del rapporto Russel2000/Nasdaq e del rapporto tassi 2y/tassi 10y USA con il picco nel primo trimestre.
L’Xtrackers Portfolio UCITS ETF 1C preferisce come abbiamo visto sovrappesare le Small Cap (tra cui proprio il Russell 2000 ). Il Russell 2000 è un indice composto da 2.000 società a piccola capitalizzazione ovvero dai due terzi inferiori dell’indice Russell 3000, un indice più ampio di 3.000 società quotate in borsa che rappresentano quasi il 97% del mercato azionario statunitense investibile.
Correlazioni
La correlazione è più alta tra il Vanguard LifeStrategy 60% e l’Xtrackers Portfolio che si dimostra il meno correlato con gli altri prodotti. Ricordo che prendere un X% azionario +100-X% di cash (rend. e vol. pari a 0) non cambia i valori di correlazione.
Rischio e rendimento
Infine vediamo come i portafogli considerati abbiano una volatilità simile, ma la strategia del Xtrackers Portfolio, rivelatasi vincente nella prima parte del 2021, abbia poi pesato sulla volatilità del prodotto. L’Xtrackers MSCI World ESG UCITS ETF 1C ha (al 60%) una volatilità simile con un rendimento più alto. Possiamo ipotizzare che ciò sia da attribuirsi sia all’andamento dell’obbligazionario (per esempio l’iBoxx Eurozone Government Bond Yield Plus ha perso circa il 3% nel 2021) che a quello delle Small Cap (il Russell 2000 UCITS ETF 1C ha reso circa il 15% nel 2021).
Concludendo l’ Xtrackers Portfolio UCITS ETF 1C è un prodotto interessante per chi pensa che la gestione attiva / flessibile possa portare un extra-rendimento (ad un costo contenuto rispetto a una gestione) e sia convinto della scelta di puntare sulle Small Cap, sul Value e sugli Inflation-Linked Bond.
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