Investire in oro, riserva di valore e asset difensivo per eccellenza è possibile anche tramite ETFs. In questo articolo approfondisco se investire tramite ETP nell’oro fisico o nelle aziende che estraggono (anche) oro.

Due prodotti per esporsi sulle società aurifere quotati sono:

• VanEck Vectors Gold Miners UCITS ETF (GDX.MI) investe in un portafoglio di titoli azionari che segua la performance dell’indice NYSE Arca Gold Miners. L’indice NYSE Arca Gold Miners è un indice globale, che traccia le prestazioni delle più grandi società quotate in borsa in tutto il mondo che sono principalmente coinvolte nell’estrazione di oro e argento. L’80% delle società rappresentate capitalizza sopra i 5 miliardi di $. Negli ultimi 6 mesi ha sovraperformato l’S&P500.

• VanEck Vectors Junior Gold Miners UCITS ETF (GDXJ.MI) è un ETF che investe in un portafoglio di titoli azionari che segua le performance dell’indice MVIS Global Junior Gold Miners. L’indice MVIS Global Junior Gold Miners è un indice globale, che traccia le prestazioni delle società junior più liquide nel settore minerario globale dell’oro e dell’argento che generano o intendono generare almeno il 50% dei loro ricavi da questo settore. Il 60% delle società rappresentate capitalizza sotto i 5 miliardi di $.

Principali paesi in cui investono	GDX	GDXJ
Canada	53%	46%
Australia	14%	23%
USA	19%	4%
South Africa	6%	9%
Brasil	1%	4%
Peso primi 5 paesi	93%	86%

Analizziamo il comportamento di lungo periodo di GDX e GDXJ rispetto a GLD ( SPDR Gold Trust ) ETF indicizzato a una quota di lingotti d’oro a differenza di molti ETF che rappresentano la proprietà in un paniere di azioni. (Su borsa italiana sono quotati diversi ETF sull’oro anche a cambio coperto)

Le quote di GLD sono progettate per seguire inizialmente il prezzo di un decimo di oncia d’oro. Tutti i dati dati utilizzati sono relativi agli ETF quotati in USA a fine maggio 2020.

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La correlazione media 2009-2020 tra GDX e GDXJ è 0.94 ed è praticamente costante nel tempo. La correlazione media tra GOLD e GDX/GDXJ è pari a 0.74 e dai grafici sottostanti relativi alla correlazione rolling a 60 giorni vediamo che rimane sempre maggiore di 0.5.

Vediamo la performance dal 2009 dei 3 ETF:

La performance relativa dell’oro sulle società aurifere è generalmente migliore. Vale la pena ricordare che solo una percentuale compresa tra il 4% e il 20% delle società aurifere (che sempre società quotate sono) è statunitense, mercato che dal 2009 ha sovraperformato le altre zone geografiche tra cui nettamente il mercato canadese.

I miners sono delle società che seguono l’andamento dell’oro e ne giovano nei momenti di crisi economica (più GDX rispetto a GDXJ), ad esempio tra gennaio e maggio 2020 hanno sovraperformato l’S&P500 di circa il 25%, ma nel lungo periodo o come sostituto dell’oro in portafoglio non ne vedo l’utilità, se non come allocazione tattica di breve periodo.