Oro Argento e … Miners

Abbiamo precedentemente visto una analisi dell’investimento tramite ETF in oro rispetto ai Gold Miners cioè a quelle società che si occupano ( principalmente ) di estrazione aurifera. Vediamo in questo analisi il rapporto tra Argento e Silver Miners e tra questi rispetto a Oro e Gold Miners.

Per questa analisi userò i dati di 4 ETFs quotati a NY :

  • SPDR Gold Shares : GLD per l’oro
  • iShares Silver Trust : SLV per l’argento
  • VanEck Vectors Gold Miners : GDX per i Gold Miners (IE00BQQP9F84)
  • Global X Silver Miners : SIL per i Silver Miners (US37954Y8488)
Componenti

Se osserviamo le principali componenti dei 2 ETF sui Miners vediamo come i primi 6 titoli raggiungono il 50/60% della capitalizzazione dei fondi e che la sovrapposizione tra i 2 ETF è minima.

SIlpercgdxperc
WHEATON PRECIOUS METALS20.9NEWMONT CORP12.9
POLYMETAL13.7BARRICK GOLD CORP12.6
PAN AMERICAN SILVER 9.4FRANCO-NEVADA CORP6.8
HECLA MINING CO6.7WHEATON PRECIOUS METALS5.6
BUENAVENTURA-ADR5.3NEWCREST MINING LTD4.8
FRESNILLO PLC5.1AGNICO-EAGLE MINES LTD4.8
Composizione ETF alla data dell’articolo
Performance

Partiamo da una visione della performance dei 4 ETF di lungo periodo, considerando come da fine agosto 2011 inizi una correzione per l’oro del 40%.

Performance Oro Argento e Miners

Guardando all’ultimo anno si può vedere come solo l’oro abbia un comportamento da bene rifugio rispetto all’argento e ai Miners che che mostrano una maggiore volatilità e una maggiore performance YTD.

Performance Oro Argento e Miners da inizio anno
Correlazioni

Si può notare come i Miners siano maggiormente correlati tra loro che con i rispettivi metalli e che la correlazione media tra Argento e Oro sia maggiore di quella tra loro e i rispettive società di estrazione.

Correlazioni di lungo periodo

Osservando la correlazione rolling tra Oro e Argento vediamo come sia sempre positiva e tende sempre a tornare a valori superiori vicini allo 0.8.

Correlazione Rolling tra Oro e Argento

Per rimanere aggiornato sulle analisi del Blog:

Rischio e Rendimento

Il rapporto rischio rendimento dell’ultimo anno mostra la maggiore performance e maggior rischio di argento e miners.

Drawdowns

Vediamo ora le 3 maggiori correzioni di questi ETF degli ultimi 15 anni. Nella tabella troviamo : inizio della correzione, giorno del minimo, giorno in cui a recuperato il massimo precedente, in caso di NA significa che non ha ancora recuperato il massimo precedente.

DAlal Recuperato ilperdita
2011-08-232015-12-172020-07-29– 45%
2008-03-182008-11-122009-09-16– 29%
2009-12-032010-02-082010-05-11– 12%
Drawdowns GLD
DalALRecuperato ilPerdita
2011-09-092016-01-19NA– 80%
2008-03-172008-10-272010-09-22– 70%
2007-07-202007-08-162007-09-18– 19%
Drawdowns GDX
DalAlRECUPERATO ILPerdita
2011-04-112016-01-19NA– 82%
2011-01-042011-01-252011-03-01– 23%
2010-05-132010-05-202010-08-27– 15%
Drawdowns SIL
DalALRECUPERATO ILperdita
2011-04-292020-03-18NA– 76%
2008-03-062008-10-272010-09-22– 57%
2007-02-272007-08-212007-11-06– 21%
Drawdowns SLV

Queste tabelle ci confermano quello che abbiamo visto prima, con correzioni più marcate per Argento e Miners rispetto all’oro. Concludo dicendo che se l’oro ha ragione di essere presente strategicamente in un portafoglio diversificato ( anche considerando la sua relazione con i tassi di interesse) in ottica di protezione, i miners e argento si confermano investimenti tattici.

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